Los instrumentos de financiación de China a corto y medio plazo de análisis de crédito 20160224 sema-crycry

Los instrumentos de financiación de China a corto y medio plazo de análisis de crédito 20160224 semanal de renta fija esta semana en la casa de corto – 31 en el emisor, sólo hay tres en grado de inversión, que tiene el monopolio de la red, la capacidad de generación de flujo de efectivo de cerca de 1.000 millones de dólares; puedes votar y con cabeza de dragón en la industria de la región, la capacidad de generación de flujo de efectivo 100 millones de dólares, de los cuales con la carga de la deuda y la industria está abajo en el proceso.La emisión per cápita para el resto de grado especulativo, en Guizhou, al suroeste de cemento de alta velocidad de la capacidad de generar flujo de efectivo de alrededor de unos 50 millones de dólares, pero la carga de la deuda más pesada; Thai huaxin, Fortis, DunAn, Baosteel, conjunto de recursos en un trabajo, su capacidad de generar flujo de efectivo de la Ciencia y la tecnología son Wanda en 10 millones de dólares, y la rentabilidad, el fortalecimiento de la capacidad de energía pero la carga y presión Yongtai deuda de corto plazo son más grandes; Phoenix, Bengbu, 12 divisiones, lleno de inversiones agrícolas, sanan y días fértiles, feile, Chery, Jiangning agua, la capacidad de generación de flujo de caja municipal de Shenyang en 5 millones de dólares; la construcción de la ciudad de Nantong, Maike el flujo de efectivo de la capacidad de producción de sólo 2 millones de dólares, la presión a corto plazo, de gran liquidez Grand Auto.Esta semana en un corto -, en la CP001 16 por emisor en el accionista mayoritario de las acciones de garantía de la deuda después de alcanzar el grado de inversión.Esta semana el anuncio de la emisión de 55 – 56 con el emisor el deshielo, la emisión de 131 millones de dólares.En esta semana de 55 bancos emisores, de 26 a grado de inversión de las empresas, uno de los tres grandes de acero que en la central de telecomunicaciones como Baosteel, en uno de los tres grandes operadores de telecomunicaciones, ferrocarriles para el crédito del Gobierno; Huadian, el poder del Estado, el poder del Estado, como El conjunto de empresas o de la empresa Datang núcleo hijo de cinco centrales de generación de flujo de efectivo la capacidad de producción de 500 millones de dólares; en suma, la aviación, la extensión de su tráfico, shaan aceite tiene una competitividad muy fuerte en regiones o industrias, la capacidad de generación de flujo de efectivo en la Entidad alrededor de 100 millones de dólares; el carbón, materiales de construcción, cofco en capacidad de generación de flujo de caja de 100 millones de dólares, de los cuales cofco y en materiales de construcción para la central en las acciones de las empresas; Minmetals Yalong, relajación, energía, carbón, Hebei, Anhui y control es líder de la industria, la capacidad de generación de flujo de efectivo de menos de 100 millones de dólares; la profundidad de la aviación, color, oro, oro, oro, Jie Lu puedes generar la capacidad de flujo de efectivo de 50 millones de euros.La carga de la deuda a corto plazo, y la carga y el volumen de Negocios de más grande.La emisión per cápita para el resto de grado especulativo, Shanghai Municipal, el Holding, en la capacidad de generación de flujo de efectivo de más de 20 millones de dólares; construcción de conjuntos, el conjunto de edificios, montañas de carbón, construcción, fundición, Chongqing, la medicina, la construcción, el cemento y en la capacidad de generar flujo de efectivo del Norte en 10 millones de dólares, parte de la presión el volumen a corto plazo mucho; XiangYu, Río Jiulong, poli – Energía, la prosperidad, la capacidad de generación de flujo de efectivo de alrededor de 5 millones de dólares, y la parte de la presión el volumen de negocios a corto plazo; Cinda medicina, Nanjing, capacidad de Chongqing LIFAN muy débil rentabilidad de corto plazo, y la presión es grande.Esta semana se corto en construcción de SCP001, 16 por el accionista mayoritario de Xiamen Airlines ofrece garantía, índices de flujos de efectivo y de deuda de garantía de crédito más débil, no es evidente.Esta semana 35 de 38 sucursales emisor anuncio la emisión de notas de mediano plazo, el importe total de la emisión de 375.3 millones de dólares.Esta semana la emisión de boletos en siete no las empresas de propiedad estatal, respectivamente, el BYD, Dima, Hubei Hanson, Min, mejor tecnología y con la bandera de Costa de iglesia, la emisión per cápita para el resto de las empresas de propiedad estatal.En esta semana el emisor tiene 7 para las empresas que cotizan en bolsa son de oro, BYD, Dima, Beijing, la electricidad y 宁栖建, audio, y un corazón de la iglesia, y el resto son de empresas que no cotizan en bolsa.La emisión de esta semana de la Expo, el boleto y la Brigada de Fuzhou, Beijing, la electricidad y la brigada y el resto se votó, la calificación de la emisión de bonos.En esta semana en la casa de 35 votos emitidos, sólo tres alcanzaron el grado de inversión de Huawei, que Dios la mayor producción de carbón de la empresa, la capacidad de generación de flujo de efectivo de más de 1.000 millones de dólares; tiene una fuerte ventaja en conjunto encargado de monopolio en el mercado regional de suministro de Energía, la carga de la deuda y la fuerte rentabilidad muy ligero; Shan Yin es líder de la industria de aceite de petróleo, la capacidad de generación de flujo de efectivo de más de 100 millones de dólares.La emisión per cápita para que el resto de grado especulativo, la entrega de nuevas minas, Shanxi, tienen la ventaja de una cierta competencia de industrias y regiones, la capacidad de generación de flujo de efectivo de alrededor de 40 millones de dólares; en la construcción de la Ciudad, Jiaxing moderna bandera de Costa, Min, para La ciencia y la tecnología, Suqian Ciudad votaron, Beijing, la electricidad y la capacidad de generación de flujo de efectivo fue de 10 millones de dólares; la nueva Estado, 宁栖建 feile, Hubei, Hanson, Ningde Estados votan, Expo Hall, Hebei, un viaje por la capacidad de generación de flujo de efectivo de alrededor de 5 millones de dólares; en química, Fuzhou, Brigada de comunicación, capacidad de pago de la deuda mediante la apertura de su propia ciudad DIMA muy débil.En la semana 16 votos, votó a favor de abrir MTN001 Yong Ning Chemical MTN001, 16, 16 MTN001 huyi eléctrico BYD, 16 y 16, 16 MTN001 BYD MTN002 Jiaxing moderna MTN001, 16 a MTN001 16 control de Shanxi, Nanchang Ciudad votaron MTN001, 16 nuevas minas MTN001, MTN001 16 del puerto en el boleto, en Orden de prioridad la liquidación de intereses es equivalente a la quiebra cuando el emisor de todos los otros instrumentos de deuda.Yong Ning, que votó a favor de abrir la industria química, eléctrica y de Jiaxing, BYD, moderna, Shanxi y hacer control de Nanchang Ciudad por la primera fecha de amortización fijados en el artículo 5 de fecha de pago de intereses, el establecimiento de nuevas minas y del puerto en la 3 fecha de pago de intereses.Si el emisor no sostenible de la redención, la determinación de las tasas de interés nominales en entradas diferenciales de aumento son 300bp.La sostenibilidad está en condiciones de pago de intereses por demora, la cláusula obligatoria de intereses comprende principalmente a la reducción de capital y dividendos de los accionistas, de los cuales – – votó a favor de abrir nuevas minas y del puerto, también incluye a los valores tras la pobre en el de los bonos a cobrar en cualquiera de sus formas.La emisión per cápita para la empresa privada, sin la presión de los dividendos a los accionistas ordinarios.La entrega de esta inversión, Shanxi, Nanchang Ciudad de inversión son empresas locales de la ciudad y la región y pueden ser, recursos financieros, nuevas minas de aparatos eléctricos BYD, Shanghai, el puerto tiene cierta competitividad regionales o sectoriales, para mantener la reputación y la imagen de los mercados de capitales, la voluntad de reembolsar los bonos del principal y los intereses es más fuerte.Sin embargo, Nanjing Chemical, Jiaxing moderna capacidad de generación de flujo de efectivo son menos de 5 millones de dólares, todo el flujo de Caja tiene capacidad de inversión y mucha presión, persiste el déficit de financiación, la carga de la deuda más pesada, la posibilidad de elegir o no la redención de abonar intereses de demora.La inversión en esta semana Bengbu, emisor, Nantong Ciudad de lanzamiento, su tráfico, Shan Yin de aceite, Xiamen Municipal, Yuncheng votado, Nanchang Ciudad votaron, Suqian Ciudad de inversión, construcción de conjunto clara revelación de la deuda, el gobierno local de la siguiente manera: (1) El folleto de divulgación de la inversión total de la inversión nueva infraestructura de alta velocidad proyecto 34,97 millones de euros a finales de 2014, a partir de septiembre, ha completado la inversión de 19.77 millones de dólares, los bancos se han incorporado en el proyecto de la deuda del Gobierno.Según el plan de pagos de 15 a 20 años en pagar 3,6 millones de dólares, respectivamente, de 1,9 millones de dólares, 3.1 millones y 3,6 millones, 4 millones y de 3 millones de dólares que el Gobierno, en la escala de la deuda es de 19,2 millones de dólares.(2) la ciudad de Nantong, sociedades de inversión de deuda hasta finales de junio de 5,7 millones de euros en 13 años de Gobierno pueden asumir la responsabilidad de un rescate de hasta 14 a finales de año, disminuyó a 380 millones de dólares.(3) El saldo de la deuda del Gobierno a finales de junio su tráfico de 13 años 197.55 millones de yuan, de 7 a 13 años a 14 años de nueva deuda del Gobierno de 5,9 millones de dólares, a finales del 194.21 hasta 14 millones de dólares.(4) la extensión de la garantía de la empresa Shaanxi Shan Zi, la empresa de ingeniería de la construcción de la vivienda hasta finales de junio la deuda de 13 años se ha incorporado a la deuda de los gobiernos locales.(5) Xiamen Municipal hasta diciembre de 2014, el emisor de la energía, el medio ambiente y el desarrollo de los subordinados la inversión limitada en el stock de préstamos 21.27 millones de dólares de la empresa filial de segundo nivel de Xiamen, en el desarrollo y construcción de la Corporación Municipal de la ciudad de Xiamen y 0,47 millones de dólares de deuda en los gobiernos locales tienen la obligación de reembolsar la deuda directa ha informado, aún no se ha expedido por la confirmación de los documentos.(6) la ciudad y hasta 30 días de 6 a 13 años en la "deuda" el Gobierno tiene la responsabilidad de la seguridad a 742 millones de dólares, al 31 de diciembre de 2014 el saldo a 681 millones de dólares, el emisor no se refiere a "la deuda del Gobierno de pagar la deuda" y La "responsabilidad de Gobierno puede asumir cierta responsabilidad en busca de ayuda.La "deuda" de Gobierno tienen la responsabilidad de garantía por el emisor a tiempo el Servicio de la deuda.Hasta el 30 de junio de 2013, el emisor no añadir en el stock de la deuda del gobierno local.(7) Nanchang Ciudad votaron pertenecen a la lista de la auditoría de la deuda del Gobierno a la financiación de la plataforma auditoría 7170 de casa, después de 13 años de 6 categorías adicionales de deuda en deuda del Gobierno se ha incorporado a la nueva categoría estadística.(8) Suqian Ciudad votaron en el stock de la deuda al 31 de diciembre de 29.69 millones de yuanes de 14 años como el "Gobierno tiene una deuda" para reembolsar al Departamento de Finanzas de Suqian City, en la actualidad el emisor de deuda aún en la fase de auditoría de discriminar.(9) la construcción de conjuntos de montaña – Sun, hasta la fecha de emisión de la primera clase de 565 millones de dólares en deuda del Gobierno.Además, la alta velocidad de Guizhou, Río Jiulong, en la construcción de la Ciudad, Jiaxing moderna y la Brigada de Fuzhou, Ningde el voto en el país, sin Gobierno XiangYu revelar claramente la difusión indirecta de la deuda local o en la Plataforma de financiación no bancaria o lista de auditoría del menor, la posibilidad de la existencia de la deuda del Gobierno.En esta semana el emisor tiene 3 se refiere a la calificación de crédito de ajuste, se votó a favor de abrir el tema de "la calificación de AA + elevó a AAA, en principal a Wanda por AA a AA + la calificación de regular este tema, Golden Phoenix por aumento de la calificación de AA a AA +, la calificación de crédito de la empresa no ha mejorado.Además, hay cuatro emisores de calificación de crédito tiene un deterioro, que el flujo de agua continua de flujo neto de efectivo de gestión de Jiangning, promover el aumento de la carga de la deuda; Shan Yin aceite afectada la industria y el grado de deterioro evidente de la baja rentabilidad, la inversión, la inversión corre billones de persistentes, Nanchang Ciudad votaron a tomar una gran cantidad de préstamos tanto para la tarea, la carga de la deuda rápidamente.En la unidad Sina debate.]

中国短期融资券及中期票据信用分析周报 20160224   中金固定收益研究 本周31家短融发行人中,只有3家为投资级,其中电网具有垄断地位,现金流产生能力近1000亿元;京能投和同煤均为区域行业龙头,现金流产生能力均在100亿元左右,其中同煤债务负担很重且行业处于下行过程中。其余发行人均为投机级,其中贵州高速、西南水泥现金流产生能力约50亿元左右不过债务负担都比较重;泰华信、富通、盾安集、宝钢资源、中建安工、洛娃科技现金流产生能力均在10亿元左右,万达、永泰能源盈利能力强但债务负担和短期周转压力都比较大;凤凰、蚌埠投资、农十二师、富丽达、三安、天沃、飞乐、奇瑞、江宁水、沈阳市政现金流产生能力均在5亿元左右;南通城建、迈科现金流产生能力仅2亿元左右,广汇汽车短期周转压力很大。本周短融中,16中建安工CP001由发行人控股股东中建股份提供担保,担保后债项达到投资级。   本周共55家发行人公告发行56支超短融,发行额1131亿元。本周55家发行人中,有26家达到投资级,其中宝钢为三大钢铁央企之一,中电信为三大电信运营商之一,铁道具备准政府信用;华电、国电集、国电、大唐为五大发电央企或核心子公司,现金流产生能力在500亿元左右;粤海、中航空、苏交通、陕延油在区域或行业中具有非常强的竞争力,现金流产生能力在100亿元左右;兖煤、中建材、中粮现金流产生能力100亿元左右,其中中粮和中建材为央企;五矿股、雅砻江、豫能源、阳煤、冀中、皖交控都是行业龙头,现金流产生能力不到100亿元;深航空、中色、中金黄金、鲁黄金集、京能洁能现金流产生能力在50亿元左右,且债务负担和短期周转负担都比较大。其余发行人均为投机级,沪城建、广新控股、包钢现金流产生能力均超过20亿元;建发集、厦国贸集、山煤、建发、云冶、渝化医、夏商、中城建、北方水泥现金流产生能力在10亿元左右,部分短期周转压力很大;象屿、九龙江、保利能源、亨通、富兴现金流产生能力约5亿元,且部分面临一定短期周转压力;南京医药、信达、渝力帆盈利能力很弱,且短期周转压力大。本周超短融中,16建发SCP001由其控股股东厦门建发集团提供担保,担保人现金流和债务指标更弱,增信效果不明显。   本周共35家发行人公告发行38支中期票据,总发行额375.3亿元。本周中票发行人中有7家为非国有企业,分别为金地、比亚迪、迪马、鄂恒信、闽旗滨、如意科技和一心堂,其余发行人均为国有企业。本周发行人中有7家为上市公司,分别是金地、比亚迪、迪马、京电投、飞乐音响、宁栖建和一心堂,其余均为非上市公司。本周中票发行人世博、曹妃甸、福州文旅、京电投和冀旅投,其余均有发债评级历史。   本周35家中票发行人中,只有3家达到投资级,其中神华为最大的煤炭生产企业,现金流产生能力超过1000亿元;申能集在区域供电市场上有较强垄断优势,盈利能力强且债务负担很轻;陕延油是石油行业龙头,现金流产生能力超过100亿元。其余发行人均为投机级,其中金地、山西交投、新矿拥有一定行业和区域竞争优势,现金流产生能力约40亿元;中城建、嘉兴现代、闽旗滨、如意科技、宿迁城投、京电投现金流产生能力均为10亿元左右;新业国资、宁栖建、飞乐、鄂恒信、宁德国投、云南世博、一心堂、冀旅投现金流产生能力约5亿元;宁化工、福州文旅、望城经开、迪马自身偿债能力很弱。   本周中票中,16甬开投MTN001、16宁化工MTN001、16沪仪电MTN001、16比亚迪MTN001、16比亚迪MTN002、16嘉兴现代MTN001、16山西交控MTN001、16南昌城投MTN001、16新矿MTN001、16日照港MTN001为永续中票,本息在破产清算时的清偿顺序等同于发行人其他所有债务融资工具。其中甬开投、宁化工、沪仪电、比亚迪、嘉兴现代、山西交控和南昌城投首个赎回日设置在第5个付息日,新矿和日照港设置在第3个付息日。如发行人不赎回,上述永续中票的确定票面利率的息差上调幅度均为300bp。上述永续中票设置了利息延迟支付条款,强制付息条款主要包括向股东分红和减资,其中甬开投、新矿和日照港还包括向劣后于本期债券的证券进行任何形式的兑付。上述发行人均为非上市公司,无向普通股东分红压力。甬开投、山西交投、南昌城投均为地方城投企业并且所在区域财力尚可,比亚迪、沪仪电、新矿、日照港有一定的区域或行业竞争力,出于维持资本市场声誉和形象,按时赎回债券本金并付息的意愿也比较强。不过宁化工、嘉兴现代现金流产生能力均不足5亿元,整体现金流产生能力较弱并且投资压力很大,持续存在资金缺口,债务负担较重,有可能选择不赎回或延迟支付利息。   本周发行人中,蚌埠投资、南通城投、苏交通、陕延油、厦门市政、云城投、南昌城投、宿迁城投、建发集明确披露有地方政府性债务,具体如下:(1)蚌埠投资募集说明书披露蚌埠高铁新区基础设施建设项目总投资34.97亿元,截至2014年9月末,已完成投资19.77亿元,该项目银行借款已纳入政府性债务。根据还款计划15~20年分别偿还3.6亿元、1.9亿元、3.1亿元、3.6亿元、4亿元和3亿元推测,纳入政府性债务的规模为19.2亿元。(2)南通城投公司截至13年6月末5.7亿元纳入政府可能承担一定救助责任的债务,截至14年末下降至3.8亿元。(3)苏交通13年6月末政府性债务余额197.55亿元,13年7月至14年新增政府性债务5.9亿元,截至14年末为194.21亿元。(4)陕延油子公司陕西保障性住房建设工程有限公司截至13年6月末的存量债务被纳入到地方政府性债务。(5)厦门市政截至2014年12月,发行人下属二级子公司厦门市市政建设开发总公司的21.27亿元存量贷款和厦门市环境能源投资发展有限公司的0.47亿元债务被纳入地方政府负有直接偿还义务的债务,已经上报,尚未出具确认文件。(6)云城投截至13年6月30日纳入“政府负有担保责任的债务”7.42亿元,截至2014年12月31日余额降至6.81亿元,发行人无涉及“政府负有偿还责任的债务”及“政府可能承担一定求助责任的债务。上述“政府负有担保责任的债务”均由发行人按时还本付息。2013年6月30日至今,发行人未新增纳入地方政府存量债务。(7)南昌城投属于审计署政府性债务审计中涉及的7170家融资平台名单,13年6月后各类新增债务已纳入新增政府性债务统计范畴内。(8)宿迁城投截至14年12月31日存量债务中29.69亿元作为“政府负有偿还责任的债务”上报宿迁市财政局,目前发行人的债务仍处于甄别审计阶段。(9)建发集孙公司禾山建设截至发行日5.65亿元纳入第一类政府债务。此外,贵州高速、九龙江、中城建、嘉兴现代、福州文旅、宁德国投、象屿明确披露无地方政府债务或间接披露不在银监会或审计署融资平台名单,存在政府性债务的可能性较小。   本周发行人中有3家涉及评级调整,中诚信将甬开投主体评级由AA+上调至AAA,中诚信将万达主体评级由AA上调至AA+,东方金诚将凤凰主体评级由AA上调至AA+,公司信用资质没有改善。此外,还有4家发行人信用资质有一定恶化,其中江宁水经营现金流持续净流出,推动债务负担上升;陕延油受行业景气度下行影响,盈利能力明显恶化;兆润投资持续面临巨大投资压力,南昌城投承担大量转贷任务,均推动债务负担快速上升。 进入【新浪财经股吧】讨论相关的主题文章: